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Florent Michel

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Chile, Peru and Uruguay: Small but Smart

Chile, Peru and Uruguay: Small but Smart by Florent Michel, Managing Partner, Latina Finance & Co Managing treasury and financing operations in Latin America remains more complicated than in many other places in the...

墨西哥的现金管理:宛若拉美天堂(Cash Management in Mexico: Looks like Heaven in the Region)

墨西哥的现金管理:宛若拉美天堂 Florent Michel – 拉蒂纳融资公司执行合伙人 墨西哥仍处于2008年危机的恢复期。该国的工业生产、外贸出口和就业率正慢慢趋于好转,但是却与21世纪初的墨西哥无法相提并论。财政当局不断推出强有力的财政政策以维持经济增长,将利率从2009年1月的8%降至如今的4.5%。在2009年末短暂反弹之后,2010年第一季度GDP仍录得负增长(-0.35%),而通胀率则在4%左右的水平。 作为一个高度开放的经济体,墨西哥在此次金融危机中严重受挫,至今尚未恢复。资金管理在这种时期是颇具难度的,但与区内其它很多国家不同的是,墨西哥所提供的是一个宽松、友好的现金管理环境。 资金管理领域很少限制的自由贸易经济 如同智利、秘鲁、乌拉圭或一些中美洲国家,墨西哥绝对是拉美地区资金管理较为简单的少数国家之一,它与巴西、阿根廷、委内瑞拉或哥伦比亚截然不同。与美国的紧密贸易联系(墨西哥85%的出口去向美国)和加入北美自由贸易区(NAFTA)使墨西哥很早就取消了外汇管制,实现了资金自由流动。墨西哥没有外汇管制:无论是居民企业还是非居民企业都能以本地货币和美元开设活期和储蓄账务。支票帐户为有息帐户,并根据企业所在地缴纳利息税:居民企业的利息税率为0.5%。墨西哥的居民企业被允许拥有海外帐户。 收付款趋于电子化 结算是由墨西哥央行来执行的,他们只处理墨西哥比索。墨西哥有非常高效的单一RGTS系统,它能处理所有付款且没有金额限制。这个系统叫做SPEI,可当日到账。另一个由央行控制的结算系统 —— SICAM处理支票业务及一些其它形式的小额电子转账。支票根据地区的不同在24小时到48小时内结算。至今仍有很大部分(约近70%)的付款以支票或现金的方式进行。由于邮政服务不太可靠,支票须由专人递送和收集。这对墨西哥的收款操作非常不利,因为墨西哥无法实施任何形式的收款箱业务。在墨西哥,有些银行提供支票代收服务,现金则可通过专业保安公司来收集,而银行汇款可在次日到账。不过,电子转账数量正不断增长,墨西哥也慢慢地向着电子付款的方向稳定发展。 SwiftNet还未被广泛使用。按交易量计,墨西哥也没有出现在2009年Swift前25大使用国名单上。Swift成员银行只有13家,已实现连接的机构39个,但交易量就算2009年增长5%,还是很小。 实体与名义资金归集不受限制 墨西哥的企业可以不受制约地进行实体与名义资金归集。在合并往来帐户余额以形成集中实体的单一余额时,对资金的名义归集没有任何限制。对向每个子帐户付息也没有限制。同时,银行没有要求参与实体交叉担保的监管责任。由于资金自动归集、帐户余额融资或即日透支等不受管控,零余额账户被广泛使用。这使财务主管的工作趋于简单,使他们能运用最佳工具,高效地管理本币现金头寸。 募资:一切皆有可能 资金的筹募可以通过本地借款,或海外贷款,或资本重组的形式进行。对海外贷款付息要征收预扣税,就非居民企业而言,预扣税率取决于实体类别(企业、金融机构或银行)。墨西哥签订了很多避免双重征税协定,这些需要加以考虑。对进行海外公司间借款的企业,如属签约国,税率为10%-15%,非签约国税率为21%,而位于避税天堂的母公司税率则为40%。 墨西哥对“资本弱化”有一个规定,即非居民企业只有在墨西哥实体的债务与其净资产值的比率低于3:1的情况下,才能将利息收入作税务扣减。这一规定适用于与母公司之间的集团内借款。该规定不适用于从银行获得的海外贷款,因为这种情况下同国内贷款一样,利息可以全额扣税。有趣的是,海外贷款(非墨西哥比索贷款)引起的汇率损失也可以扣税。贷款不被征收其它税赋。 另一个需要指出的重要细节是转让定价,在这方面,自1994年国际经合组织制定公平交易原则以来,墨西哥一直走在所有拉丁美洲国家的前头。 随心所欲管理流动资金 流动资金管理几乎与欧美国家一样便捷。银行对比索和美元(储蓄)帐户均支付利息。你也可以每天对同一法人实体内各个公司的同币种帐户进行零余额操作。很多跨国企业,特别是美国企业,将他们在墨西哥的美元余额归集到美国。对海外转账及汇款不征收印花税或其他税金。 市场上有很多种资金存放产品,有些银行还提供非常优惠的条件以吸引新客户。Banco Inbursa (Carlos Slim 集团)最近就推出了一些非常有吸引力的资金存放产品,其它银行也不例外。财务主管要搜寻对比方能找到风险回报率不错的产品。根据资金存放的期限,大部分银行都提供传统的产品,如存款证(期限为2个月、3个月和6个月不等,但附有特定税制)、商业票据和互惠基金等。货币市场同样也提供各种政府债券,诸如每周四正午由央行公开拍卖的CETES债券、根据通胀调整固定收益的Ajustabono或者随美元走向变化的Tesobonos债券。银行和企业也发行债券,例如,银行有最短15天到期的债券。总而言之,有很多既有效又能赚取利润的流动资金管理工具可供选择。妥善管理的短期流动资金头寸应赚取接近银行同业拆息60%的收益(税前)。存款或基金的利息被视为收入,要被征收28%的一般企业税。 充满活力的外汇交易市场 墨西哥的外汇交易市场非常活跃。市场上进行墨西哥比索与美元等硬通货的即期与远期交易。每天现汇市场成交量超过100亿美元。无本金交割远期市场非常庞大且高效。进行现汇及衍生品交易无须向央行提供任何文件。从税收的角度上讲,外汇交易的损益被作为利息处理,并且同样要缴纳相应的税费。从单纯到结构化期权或掉期产品,市场上衍生品种类十分齐全。 银行业高度集中但竞争很公平 墨西哥的银行业仍高度集中,并且主要由外资掌控。虽然全国有超过30家银行,但实际上其中的6家银行占银行业资产总额的80%以上,并占全国所有分行的80%。   以下網站提供更多銀行及金融業資訊: •墨西哥央行 www.banxico.com.mx •墨西哥全國銀行和証券委員會 www.cnbv.gob.mx •墨西哥銀行公會 www.abm.org.mx 除銀行以外,一些專門從事分期付款購買的財務公司,如Sofodes和Sofomes,也在茁壯成長。但它們仍僅佔信貸市場很小份額。 ...

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